管理者过度自信与企业激进负债行为 

本文基于行为金融研究,抛弃了传统债务融资理论的理性管理者假设,分析管理者过度自信是否会导致企业采取激进的债务融资决策。实证分析在控制了其他可能影响债务融资的因素以后,发现管理者过度自信与资产负债率尤其是短期负债率显著正相关,与债务期限结构也显著正相关。由此证明管理者的过度自信是影响企业债务融资决策的一个重要因素。因此,...
《管理世界》  2006年 第08期 下载次数(9968)| 被引次数(951)

经理激励、负债与企业价值 

已有研究表明,经理薪酬与负债都会影响企业价值。然而,作为激励机制的薪酬与作为约束机制的负债在影响企业价值上究竟存在何种关系,尽管文献在理论方面有所探讨,但缺乏相应的实证证据支持。以中国沪深两市2002—2008年间的A股上市公司作为研究样本,本文的实证检验结果表明,无论是以薪酬衡量的显性激励还是以在职消费衡量的隐性激励...
《经济研究》  2011年 第05期 下载次数(9823)| 被引次数(353)

金融发展、债务融资约束与金字塔结构——来自民营企业集团的证据 

本文从债务融资约束的角度分析了金字塔结构的成因,认为金字塔结构的杠杆效应能够放大企业集团的债务融资规模,从而更能适应存在融资约束的金融市场环境。以在我国证券市场公开发行股票的88家民营企业集团为样本,本文实证检验的结果表明,企业集团控制的金字塔层级越多,该企业集团的资产负债率会越高;母公司所在的地区融资约束越强,整个企...
《管理世界》  2008年 第01期 下载次数(9702)| 被引次数(497)

欧债危机的根源、前景与影响 

欧债危机自2009年爆发以来,欧盟已采取了一系列措施,但欧债危机仍愈演愈烈。文章从债务问题国家自身经济结构性因素与欧元区制度性因素等方面分析了欧债危机产生的根源,指出欧债危机可能促使欧洲走向更为紧密的财政和政治联盟。针对欧债危机对我国经济的影响,我国应继续坚持经济结构调整政策,制定并积极实施金融业长期改革战略,不断提高...
《中国货币市场》  2011年 第10期 下载次数(9239)| 被引次数(26)

民营企业的社会责任、政治关联与债务融资——来自中国资本市场的经验证据 

本文从民营企业社会责任战略性运用的角度,研究我国民营企业的政治关联、社会责任与债务融资之间的关系。对2008-2010年沪深两市A股民营上市公司的实证研究发现:我国民营企业中政治关联的确广泛存在,政治关联能给企业带来贷款、特别是长期贷款的融资便利,地方性政治关联与长期贷款的正向显著性比中央性政治关联更强;社会责任履行度...
《南开管理评论》  2014年 第06期 下载次数(8855)| 被引次数(268)

高管学术经历与公司债务融资成本 

本文研究了高管学术经历对企业债务融资成本的影响。研究结果发现,高管学术经历能够降低公司债务融资成本约6.4%。从作用机制上看,高管学术经历降低了公司的盈余管理程度,提高了会计稳健性水平;同时,高管学术经历对债务融资成本的降低效应在小事务所审计的、分析师跟踪人数较少的公司中更为突出。这表明高管学术经历通过降低企业信息风险...
《经济研究》  2017年 第07期 下载次数(8763)| 被引次数(123)

产权性质、债务融资与会计稳健性——来自中国上市公司的经验证据 

本文以我国A股上市公司2002-2006年的数据为样本,采用Basu模型研究了债务(尤其是不同期限的银行借款)对会计稳健性的影响,研究结果表明:银行要求短期借款比例高和长期借款比例低的公司采取更加稳健的会计政策,考虑到两类产权性质时,银行对终极控制人为私有产权控股的公司有更加稳健的要求,且对短期借款比例高的私有产权控股...
《会计研究》  2010年 第01期 下载次数(8587)| 被引次数(426)

货币政策、信息披露质量与公司债务融资 

信息透明度是影响企业债务融资成本的重要因素。本文以2002-2010年深圳A股公司为样本,研究发现:信息披露质量较好的公司在货币政策趋紧时获得了更多的银行借款,且随着融资需求的增大,获得的银行借款更多,银行借款的利率也更低。结果表明,较高的信息披露质量有助于降低银企间的信息不对称程度,增强企业获得银行贷款的资信度,降低...
《会计研究》  2011年 第10期 下载次数(8361)| 被引次数(467)

欧债危机下的养老金制度改革——从福利国家到高债国家的教训 

文章从人口老龄化的角度,分析了 老龄化成本 的含义和构成及其导致希腊陷入债务危机的诱因,认为欧洲尤其是希腊的养老金体系存在的替代率过高、待遇率严重失衡、养老金财富总值超出支付能力等问题提升了老龄化的财务成本;作者在分析了欧债危机下世界改革养老金的趋势后,认为中国养老金制度中存在参数不合理、缺乏个人激励机制、市场激励因素...
《中国人口科学》  2011年 第05期 下载次数(8204)| 被引次数(170)

有关主权债务危机的文献综述 

主权债务危机指的是一个国家无力支付其对外的债务而发生主权违约的经济现象。主权债务是指一个国家的政府以自身所代表的国家信用作为担保所发生的债务。主要包括内部借债和外部借债。内部借债主要指向本国居民的借债。外部借债主要指向外部社会通过发行债券等方式借款而引发的债务。如果一个国家由于长期的财政赤字累积的债务达到一个国家经济产...
华东师范大学  硕士论文  2012年 下载次数(8180)| 被引次数(3)

软预算约束与中国地方政府债务违约风险:来自金融市场的证据 

债务市场的违约是近年来各类金融危机的根源,中国地方政府债务的违约风险近来也成为国内外关注的重要问题。由于中国体制的复杂性和地方政府债务数据的不透明性,直接估算地方政府债务的违约风险比较困难。本文则选取了一个独特的视角,即从交易城投债的金融市场的角度,将城投债的收益率价差分解成流动性风险价差部分和违约风险价差部分,利用(...
《经济研究》  2016年 第11期 下载次数(7685)| 被引次数(141)

管理者过度自信、债务约束与成本粘性 

本文关注了管理者过度自信对公司成本粘性的影响。过度自信的管理者会高估未来的现金流,低估未来的风险,而导致公司较高的成本粘性。以2001-2011年沪深两市A股非国有制造类上市公司为研究样本,本文展开实证检验,发现:(1)管理者过度自信的公司,其成本粘性显著更高;(2)这一关系仅存在于债务约束较弱的情况下,债务约束较强时...
《南开管理评论》  2015年 第03期 下载次数(7578)| 被引次数(250)

我国企业债务的结构性问题 

我国经济应该去杠杆还是加杠杆?基于1998—2013年间近400万个我国规模以上工业企业负债率的分析,本文提供三方面的证据以初步回答这一问题。首先,我们发现:在这16年内,样本企业呈现出了显著的、整体性的去杠杆趋势,平均负债率从1998年的65%持续下降到2013年的51%;与此同时,显著加杠杆的是数千家大型、国有、上...
《经济研究》  2016年 第07期 下载次数(7483)| 被引次数(184)

管理者特质、负债融资与企业价值 

本文基于行为金融理论和高层梯队理论,选用2008-2013年我国A股上市公司数据作为研究样本,区分企业产权性质,实证检验了拥有不同特质的管理者对负债融资行为与企业价值的影响。研究结果显示:我国上市公司的负债融资可以降低企业代理成本,对企业价值有正面的治理效应;管理者为男性、教育水平越高、任期越短、有财务相关工作经历时,...
《会计研究》  2015年 第08期 下载次数(7291)| 被引次数(190)

地方官员变更与地方债发行 

近年来城投债逐渐成为地方政府的主要融资手段之一,引起了中央、投资者对城投债风险的关注。本文考察了地方官员变更对城投债发行概率和发行规模的影响,以及与发债风险和发债成本的关系。通过对2004—2012年我国省级、地级市发债数据的实证分析,本文发现由官员更替引发的不确定性会显著降低城市的发债概率,并减少发债规模。在此基础上...
《经济研究》  2015年 第06期 下载次数(7136)| 被引次数(152)

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